道教圣地青城山下，雨后的清晨山色空蒙，空气清新而温润。作为一座世界文化遗产、世界自然遗产、世界灌溉工程遗产于一体的“三遗”城市，青城山所在的四川省都江堰市，很不受文旅企业的注目。六贤酒店、融创万达文旅城、悦榕国际生态旅游度假区等项目的选址、落子，突显的正是文旅企业对区域发展前景的寄予厚望。然而，都江堰并非全局的镜像。

2018年，文旅企业，尤其是旅游上市企业，必须大大应付新形势下的变化，在每一个关键点上作出准确辨别，才能在我国旅游业加快转型升级的当口，和时代联合茁壮。“中国旅游企业在资本市场的活跃度在减少，仅有从A股市场来看，截至2017年底，A股市值总规模超过56.62万亿元，但其中的旅游上市企业总市值只有 4074亿元，占到比将近1%，还有相当大潜力和空间。

”新旅界创始人兼任CEO李阳回应，文旅行业了解前进供给侧改革迫在眉睫，文旅企业要大大构建思维递归，以百年企业的执着，寻求长久生命力。上市两年，你过得好吗?都江堰的高速发展，更有了许多大型会议、特色会展，其中还包括近日由新的旅界主办的第三届中国旅游上市公司峰会。会上，新旅界研究院公布的《2017年中国A股文旅上市公司经营业绩分析报告》(以下全称《报告》)辨别：“文旅行业的发展与经济快速增长密切相关，虽然今年下半年宏观环境外部不利因素激增，居民旅游消费市场需求不存在一定程度的减少，但从整体上看，旅游产业向下发展的趋势具体。

”从二级市场的维度看，新旅界研究院高级研究员劳卓杰讲解，旅游行业2017年国内A股文旅上市公司共计33家，总市值超过4074.38亿元，除去2017年新股天目湖，32家公司的总市值同比快速增长 6.73%。而今年三季度，在宏观经济上行压力突显的背景下，33家A股文旅上市公司总市值环比二季度暴跌了8.69%，为3884.93亿元。“2018 年，有的旅游企业回国港顺利上市，如美团评论、同程艺龙、复星旅文，有的不得不注销，还有很多新三板企业主动人民银行。”李阳坦言，对于旅游企业来讲，上市不是起点，而是一个新的起点。

尤其是2018年下半年以来，“资本寒冬”来袭，不受宏观环境的影响，各行业都在思维如何应付危机，谋求转型发展之路，文旅界也不值得注意。“旅游行业仅次于的问题是大行业、小公司的整体性难题。”国信证券社服行业首席分析师曾光说道，A股旅游上市企业中，多数公司的市值广泛在100亿元以下，不仅上市无以，上市之后市值的茁壮也无以，如安徽黄山旅游，从1997年上市到现在市值仍然在几十亿元游走。

另外，对于A股旅游板块来说，今年再次发生的仅次于政策变化就是大自然景区门票提价规律的显然转变。曾光回应，以前每3年可以提价一次，虽然很多投资者实在分析师是在画饼，但起码景区类公司提价的预期不存在。今年A股国有大自然景区的降价潮，让大自然景区门票提价预期很快改以降价预期。

“从长线来看，大自然景区以全域旅游为扩展路径，而人文景区可展开异地拷贝，未来人文景区将呈现出更佳的发展势头。”劳卓杰认为，为填补门票降价带给的损失，景区类上市公司正在寻求减缓发力内生快速增长，同时更进一步挖出目前的旅游资源，大力打造出一些有特色和盈利能力强劲的新兴项目，这将更进一步减缓各大景区由观光旅游向休闲娱乐旅游的转变，引领资本流动的新航向。1.8万亿元将带给什么?在一级市场，过去这些年，全球旅游投资仍然保持稳定快速增长。

在全球旅游格局中，亚太地区规模份额仅次于，中国又是亚太地区的热点。近几年，中国投资热度整体有所下降，但旅游投资仍然一路飘红，项目体量也更加大。业内人士讲解，房地产、园林、农业、互联网等行业的非旅游企业投资旅游业的热情高涨。

在此背景下，各类旅游地产如城市综合体、田园综合体、特色小镇、房车营地，以及在线旅游和共享经济等领域，非旅游企业的投资身影皆十分活跃。其投资表达意见也十分多元化，有的执着经营报酬、资产电子货币、土地增值，有的执着规避风险、产业同步，有的也有可能出于文化情怀等。“3年前我们就在谈要留意发展泡沫、投资泡沫。

”近日，在黄山举行的第三届旅游投资发展高峰论坛上，世界旅游城市联合会首席专家魏小安说道,2019年，一些企业或将体会到泡沫幻灭的伤痛。早在2017年，全国旅游投资已多达1.5万亿元，2018年这一数字之后快速增长，将多达1.8万亿元。在我国经济上行压力增大的情况下，旅游投资持续逆势上升。

1.8万亿元投下去要什么结果?魏小安指出：“说到底就是投资有报酬、企业有利润、员工有收益、政府有税收、社会有夹住，这也是旅游业发展的原动力。旅游业要掌控泡沫，优化整体结构，提升全面发展水平，减少企业效益。

”魏小安也明确提出了初衷：“中国旅游40年，现在是历史上旅游市场秩序和旅游质量最差的时期。我们应当把更好的精力放到产业素质和企业发展方面，培育身体健康的茁壮环境，引领身体健康的市场竞争，构成顶天立地、铺天盖地结合的产业格局。”有挑战、有风险，也有渡船和橹板。时代给与的机遇在哪呢?2019年，文旅行业的边界将更进一步超越，文旅融合利用体制推动者生发动力，竞争半径成倍不断扩大，风险和机遇悉数在增大。

“明者因内敛逆，知者随事而制为。”文旅企业要有灵敏的洞察力。

在一级市场，聚元资本管理合伙人文毅力指出，未来还是不会沿袭资金末端和资产末端“二八效应”的格局——头部项目更有大量基金，腰部和尾部项目比较较为伤痛，要艰苦求生存。但这也意味著另外的机会，需要在艰难中存活下来的企业将不会韧性十足，它的竞争优势也将不会获得空前培育。文旅企业应当在深挖洞、广积粮的基础上，射击突破口，寻找随时照进来的金色曙光。

“聚元资本未来大的投资方向上依然固守文化为旅游服务，在文化里面找寻可以为旅游景区做到升级、为二次消费设施获取内容的资产。”文毅力说道。

腾邦梧桐投资有限公司总经理赵闻晟指出，传统旅游行业正在被科技所转变，作为旅游从业者要看见这种变化并大力面临它。现在的世界是较慢变化的世界，未来企业的核心竞争力就是应付变化的能力。

中国旅游产业基金继续执行董事杜长辉回应，因为流动性问题，今年很多内容类初创型企业面对资金艰难，而经历了前两年的估值泡沫与今年的去杠杆大浪淘沙之后，杰出的赋能价值型企业不会在明年步入好机会。在二级市场，曾光指出，旅游股长年跑完输掉需有两个要素，一是低壁垒，二是模式可拷贝。“牛市注目商业模式与茁壮潜力，熊市则更加注目竞争壁垒、业绩还清与确定性、估值。

总体来看，虽然宏观经济有固定翼，但低壁垒、竞争格局优势以及可拷贝的细分龙头股在多数时间内仍展现出引人注目。”曾光说道。在文毅力显然，明年二级市场在两个大方向上有机会：一方面是目前估值深度消息传递的龙头股，如众信旅游、腾邦国际等;另一方面是一些小而美的公司，现金流有很好的经营管理基础，可以把顺利模式往目的地输入的标的，比如天目湖。

A 股旅游板块来年有哪些领域有一点注目?曾光指出，旅游行业本身盈利厚度较为厚，一定要拓展盈利的厚度，才能使公司业绩有较为慢的快速增长。在这一方面，跨界融合将给旅游股带给更好的想象空间。曾光寄予厚望旅游与金融、IP、体育、教育四大领域跨界融合。

他举例说道：“马拉松风行全国，每次参赛成千上万人，对周边经济的夹住起到十分强劲。旅游企业培育粉丝经济、精准定位，融合世界杯、奥运会或其他涉及赛事，把体育这块作好是很好的方向。

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